Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah perusahaan yang berada di Indonesia melakukan penerbitan saham baru untuk memenuhi pendanaannya yang didasari dengan adanya teori market timing. Teori market timing menyebutkan bahwa perusahaan akan menerbitkan saham baru pada saat harga tinggi (overvalued) dan membeli kembali pada saat harga rendah (undervalued). Dalam penelitian ini menggunakan variabel dependen struktur modal, terdapat variabel kontrol diantaranya nilai pasar (market-to-book ratio), asset tangibility, ukuran perusahaan profitabilitas. Penelitian ini menggunakan data cross-section dengan jumlah sampel 118 perusahaan non keuangan yang melakukan initial public offering (IPO) di Indonesia pada tahun 2010-2017. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa market to book ratio berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Berdasarkan hasil tersebut maka perusahaan di Indonesia menerapkan teori market timing sebagai sumber pendanaan eksternal.